- Viễn cảnh thị trường : S&P 500 Eminis giảm xuống dưới 3.900; USDJPY tăng trên 132,00
- Bản cập nhật GDP quý 4 trong phiên vừa qua đã đánh bại kỳ vọng và chỉ báo lạm phát của Fed (chỉ số giảm phát PCE) sẽ được công bố vào thứ Sáu
- Giữa tiến trình của một số tài sản rủi ro nhất định (như Nasdaq 100), những hạn chế đáng kể đối với Đô la và rủi ro sự kiện nghiêm trọng vào tuần tới
Khi chúng ta tiếp cận một thị trường với định kiến đã định sẵn, thường sẽ có bằng chứng mà chúng ta có thể lựa chọn để biện minh cho quan điểm của mình. Tôi không khẳng định mình có một viễn cảnh rõ ràng về chặng đường tiếp theo của hệ thống tài chính sẽ như thế nào, nhưng tôi tin rằng có sự do dự đáng kể với lý do để mong đợi sự không chắc chắn hơn nữa đối với niềm tin trong tương lai gần. Quan điểm đó được hình thành không phải bởi các dấu hiệu kỹ thuật của tài sản cũng như thông qua cảm giác tập trung cơ bản, mà là một thứ gì đó thô sơ hơn: trọng lượng lớn hơn của dự đoán đối với rủi ro sự kiện quan trọng hơn phía trước so với bối cảnh mờ nhạt cho niềm tin mà chúng ta hiện đang giải quyết.
Đó sẽ là điều cần ghi nhớ khi chúng ta chuyển sang thứ Sáu và thậm chí sang đầu tuần tới. Một số chỉ số chính của Hoa Kỳ đã đạt được tiến bộ kỹ thuật đáng kể trong khi Đô la đã quá hạn để bứt phá khỏi phạm vi cực kỳ hẹp. Tuy nhiên, những điều kiện đó không xác định lại bối cảnh của thị trường rộng lớn hơn.
Đánh giá về nơi tâm lý dường như đang củng cố đằng sau một thước đo khác biệt, các chỉ số của Hoa Kỳ đã bắt đầu nhận thấy động lực mà các chỉ số toàn cầu (ví dụ: DAX , FTSE 100 , Nikkei 225) và ‘tài sản rủi ro’ thay thế (ví dụ: thị trường mới nổi, trái phiếu rác, v.v.) đã bắt đầu gặp khó khăn. S&P 500 đã dày đặc củng cố phe bò trong thời gian dài nhất với sự tiến triển của việc phá vỡ SMA 200 ngày, phá vỡ đường xu hướng vào năm 2022 và sau đó xói mòn các mức Fib dài hạn xung quanh mức 4.000 trong vài tuần qua. Khi ngày thứ Năm kết thúc, dường như có nhiều niềm tin hơn từ những người đầu cơ giá lên so với bất kỳ nỗ lực nào cho đến thời điểm này. Một khoảng cách cao hơn khi mở cửa cuối cùng sẽ tiếp tục theo sau giai điệu tăng 1,1 phần trăm trong ngày.
Chúng tôi dường như đã thoát khỏi lực hấp dẫn của mức 4.000, nhưng điều đó có thực sự mở ra cánh cổng cho những người đầu cơ giá lên không?
Có lẽ sự phản ánh tốt hơn về các nguyên tắc cơ bản và điều kiện thị trường là thông qua biểu đồ của Chỉ số Đô la DXY. Đại diện có trọng số thương mại của Đồng bạc xanh đã cho thấy sự dè dặt đối với cam kết không có gì là bất thường.
Mặc dù về mặt kỹ thuật, DXY đã nhích thêm một chút so với mức thấp nhất trong 7 tháng qua mức thoái lui 50% của đợt phục hồi kéo dài 22 tháng chỉ trong vòng 4 tháng, nhưng thực sự không có tiến triển đáng kể nào để nói về tiến trình của phe gấu trong hai tuần . Trên thực tế, phạm vi lịch sử 10 ngày từ DXY (tính theo tỷ lệ phần trăm giao ngay) chỉ có thể so sánh với các điều kiện nghỉ lễ vào cuối năm 2022 và trước đó, chúng ta phải quay lại tháng 2 để tìm bất kỳ thứ gì có thể so sánh được. Đây là sự kiên nhẫn – hay sự lo lắng đóng băng – chờ đợi một người lái xe dứt khoát và có năng lực hơn.
Trong khi S&P 500 đã chiến đấu hết mình để giành được lợi nhuận, thì Nasdaq 100 ở vị trí tốt hơn nhiều để đánh thức những kẻ cơ hội. Chỉ số nặng về công nghệ đóng vai trò là ngọn đuốc đầu cơ trong các giai đoạn quan trọng của quá trình leo thang kéo dài hơn một thập kỷ sau cuộc Đại khủng hoảng tài chính – và một lần nữa trong đợt tăng vọt ban đầu sau khi đại dịch sụp đổ.
Gần đây hơn, nó hoạt động kém hơn đáng kể so với chỉ số S&P 500 hoặc Russell 2000 rộng hơn và chắc chắn là chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones theo định hướng ‘giá trị’ . Bỏ qua xu hướng giảm giá khắc sâu đó, tuần này đã chứng kiến sự phá vỡ xu hướng giảm giá năm 2022vào thứ Hai; và phiên vừa qua, đợt tăng giá chênh lệch đã đẩy Nasdaq lên trên đường SMA 200 ngày lần đầu tiên sau 203 ngày giao dịch.
Điều đó chấm dứt khoảng thời gian giao dịch trên thị trường dưới mức đo lường kỹ thuật rất dễ nhận biết này trong hai thập kỷ. Đối với một người chủ yếu tuân theo các biểu đồ, điều này thực sự có vẻ rất khiêu khích. Tuy nhiên, trong những điều kiện này, các đánh giá của chúng tôi nên dựa trên các bài đọc rộng hơn.
Cổ phiếu tăng trong phiên vừa qua đương nhiên sẽ khiến những người đang tìm kiếm sự biện minh để rút tiền từ giếng cơ bản. Đánh bại GDP quý 4 từ Hoa Kỳ chắc chắn sẽ phục vụ tốt cho mục đích đó. Tốc độ tăng trưởng hàng năm 2,9 phần trăm nhanh hơn mức 2,6 phần trăm dự kiến, nhưng không xa thị trường.
Hơn nữa, phần lớn cuộc tranh luận về một cuộc suy thoái sắp xảy ra dường như bắt nguồn từ nửa cuối năm nay. Chúng tôi sẽ không rõ ràng về điều đó bất cứ lúc nào sớm – trừ khi chúng tôi có NBER đưa ra lời kêu gọi ‘suy thoái’ dứt khoát (không có dấu hiệu ‘tất cả rõ ràng’ rõ ràng).
Mặc dù GDP và các dữ liệu khác chỉ ra trong ngày đáng khích lệ, nhưng nó hầu như không giải quyết được các vấn đề của thị trường về sự chuyển hướng dứt khoát theo hướng lạc quan. Điều đó đặc biệt sẽ xảy ra khi có quá nhiều rủi ro sự kiện nghiêm trọng có khả năng làm dịch chuyển kim chỉ nam trong tuần tới. Vì vậy, mặc dù có một sự kiện hàng đầu khác sắp diễn ra cho ngày giao dịch cuối cùng của tuần này (chỉ báo giảm phát PCE), nhưng sẽ là khôn ngoan nếu bạn hạn chế kỳ vọng về mức độ tác động của nó.
